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證監會張慶:PPP資產證券化是現階段最現實的選擇

  • 2017年3月30日,由國務院發展研究中心金融研究所主辦的“2017年第12屆中國證券投資基金業年會”在北京廣電國際酒店圓滿舉辦。會上,中國證監會公司債券監管部副主任張慶做了主題發言。

    張慶表示,針對調研了解到的ppp項目實施過程中面臨的社會資本合作方較為單一,積極性和參與度有待提高,以及項目盈利能力較弱、建設周期較長等問題,結合PPP項目未來發展前景穩定、很多項目有比較好的未來現金流等特點,我們認為PPP資產證券化是現階段資本市場支持服務ppp模式這一國家戰略最現實的選擇,

    以下為張慶發言實錄:

    感謝論壇主辦方的熱情邀請,很榮幸能參加今天這個環節的討論并發言。這個環節的主題是“國家戰略下資本行動――PPP資產證券化”,涉及兩個重要概念:PPP和資產證券化。我結合中國證監會推動PPP資產證券化的相關工作情況談幾點粗淺的認識,供大家討論。我發言的主題是“PPP資產證券化是現階段資本市場支持服務PPP模式這一國家戰略最現實的選擇”,不當之處請大家批評指正!

    2014年末,證監會按照國務院“放管服”的工作要求,在企業資產證券化業務上取消行政審批,實行負面清單加備案制管理。兩年多以來,企業資產證券化業務取得了較快發展,業務總體情況較好。2015年度,交易所債券市場共發行資產支持證券2092億元,超過試點前10年的發行金額總和;2016年度,發行規模進一步提升,全年發行4956億元,同比增長138%,占全市場發行總量的54%。

    在推動資產證券化發展過程中,證監會始終將提升服務實體經濟和國家戰略、服務供給側結構性改革能力作為工作方向的重中之重。通過兩年來的全新實踐,各市場主體乃至各政府部門越來越認識到,資產證券化在推動金融脫虛向實、服務實體經濟、盤活企業存量、深入推進“三去一降一補”,以及服務國家戰略,服務供給側結構性改革中可以發揮更為重要的作用。

    很巧的是,在資產證券化重新起步并受到市場廣泛關注的同期,2014年末PPP的概念開始出現在國務院文件中,并且近兩年來也備受關注,同樣成為當前中國經濟領域最受矚目的概念,并被賦予了新的內涵與意義。PPP是中國經濟“穩增長”和“調結構”的重要方式之一,也是未來經濟發展的重要引擎。更巧的是,兩年來在各自領域備受關注的兩個時髦概念現在開始走向結合,成為今天我們深入探討的議題,并賦予“當PPP遇到ABS之后……”這樣令人可以產生很多遐想的意境,確實很有意思。

    正是基于對PPP作為國家戰略重要性的認識,2015年下半年,我們對資本市場,尤其是債券市場如何支持PPP戰略發展問題到部分省份進行了專題調研,針對調研了解到的PPP項目實施過程中面臨的社會資本合作方較為單一,積極性和參與度有待提高,以及項目盈利能力較弱、建設周期較長、項目公司融資成本較高、現階段通過發行股票和債券融資存在較大的現實難度等問題,結合PPP項目未來發展前景穩定、很多項目有比較好的未來現金流等特點,我們認為PPP資產證券化是現階段資本市場支持服務PPP模式這一國家戰略最現實的選擇,因此提出了積極發展基礎設施資產證券化,降低社會資本參與PPP項目的風險,提高PPP項目吸引力的工作設想和建議。去年年底,我們開始將工作設想付諸行動,加強與PPP的主管部門――財政部、發改委的溝通交流,推動建立相互協作的工作機制。目前已與發改委聯合發布了《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,明確了PPP項目資產證券化的落實途徑。本月初,根據《通知》要求的首批PPP項目資產證券化已經正式落地并完成發行,引起了社會廣泛關注,市場反響很好,后續將進入常態化發展。同時,我們與其他PPP主管部門的合作也在順利推進。我們有理由相信,未來的幾年內PPP資產證券化可能會成為資產證券化市場乃至資本市場極具創新且具有重要影響的市場板塊。

    我們認為,PPP資產證券化在資本市場與PPP領域之間架接了一座橋梁,無論對于PPP項目建設還是對于資本市場發展都具有重要意義。PPP項目資產證券化,可通過市場化方式,提高PPP項目資產的流動性。只要PPP項目運營符合要求,理論上兩年后,就有可能通過資產證券化方式盤活存量投資,這將大幅提高其資金使用效率和社會資本的參與意愿,這對于吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。對于資產證券化而言,通過與PPP項目的對接,可提升資本市場支持服務實體經濟和國家戰略的能力,豐富資產證券化品種,并滿足不同風險和收益偏好的投資需求。此外,PPP項目資產證券化,可推動政府及社會資本合作方降低金融杠桿,對于防范金融風險也具有深遠意義。PPP是一項長期戰略,PPP證券化的發展與完善也任重道遠。在以后的工作中,證監會也將與相關部委進一步加強協作,推動這項工作持續健康發展。在這里談幾點我們的工作考慮:

    一是要繼續保持PPP證券化的高標準要求。無論是我們與發改委已經建立起來的優選綠色通道,還是未來我們與其他主管部門建立的協作機制,我們有一個共識就是“提高效率不等于降低標準”。相反,我們認為經過主管部門的嚴格把關和篩選推薦,包括為中介機構盡職調查等事項提供更好的協助支持,通過建立高效順暢的工作機制,PPP資產證券化業務的質量應該有更好的保證。后續在推動PPP證券化過程中,證監會也將繼續堅持負面清單加備案制管理的“放管服”方向,統籌資產證券化的一般性管理與綠色通道的特殊要求,充分考慮市場化路徑與重點項目支持機制有機結合,推動PPP證券化順利開展。

    二是明確工作職責,推動工作落實。在與PPP主管部門協同推進PPP證券化工作中,我們一定要明確定位,做到“到位、補位、不越位”,監管好市場,提供好服務,與PPP主管部門共同推動營造好的政策環境和市場氛圍,充分發揮“讓專業的人干專業的事”的作用。在證監會系統內部,我們債券部、地方派出機構、證券交易所、基金業協會等多家單位已專門成立PPP證券化工作組,統籌協調落實相關工作安排。后續我們將繼續督促相關單位持續落實各項工作要求,加大對中介機構開展PPP證券化業務的支持和推動力度。

    三是梳理完善現有制度,形成證券化長效保障機制。繼續按照“放管服”的要求,進一步梳理資產證券業務制度的薄弱環節,夯實制度基礎,完善包括PPP項目在內的資產證券化大類資產的審核標準、信息披露、持續管理等要求。與相關部門共同努力,加大對機構投資者宣傳推廣力度,引進多元化資金,促進形成PPP證券化長效資金保障機制,并探索推動基礎設施REITs等具有重要意義創新產品的落地。

    四是推動示范項目落地。通過體制創新與政策環境的不斷優化,積極主動引導市場主體發揮作用,推動一批具有典型性、示范性的PPP證券化項目落地,推動社會資源與資金流向關系國計民生、符合國家經濟發展需求的傳統基礎設施和公共服務領域。

    五是引導PPP證券化朝著“有利于盤活PPP資產、優化資產結構,提高資產流動性,增強社會資本方在PPP項目中的再融資和再投資能力”的方向發展,而不是一味強調退出,更不允許市場主體借機放棄履行PPP項目的合同責任義務。我們將繼續支持主要社會資本方為行業龍頭企業的PPP項目,鼓勵募集資金繼續投向PPP領域。在推動PPP證券化的同時,充分考慮運營方的持續性穩定性,確保PPP資產證券化的實施不影響項目參與方履行持續運營的社會責任。

    最后,目前國際國內經濟金融形勢不確定因素仍然較多,資產證券化業務發展既有機遇,也面臨挑戰。證監會將認真貫徹中央經濟工作會議精神,根據國務院統一部署,堅持穩中求進工作總基調,把防控金融風險放到更加重要的位置,不斷充實一線監管力量,強化事中事后監管,切實維護市場秩序,保護投資者合法權益。摸清風險底數,與PPP相關業務主管部門加強合作,共同努力推動建立PPP證券化風險監測、信息共享、違約處置機制,守住不發生系統性風險的底線,這項工作很重要,直接關系到PPP項目資產證券化業務能否持續健康地發展下去,我們一定要扎實做好。

    最后,祝愿此次論壇和本環節的討論取得圓滿成功!

     

  • 關鍵詞:

    責任編輯:中國PPP門戶網

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